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오해하기 쉬운 금리투자요령

예금이나 채권 등 이자를 목적으로 하는 투자에서 가장 중요한 기준이 되는 것이 금리(이자율)이다.

그런면에서 보면 요즘 경기 회복세에 맞춰 부쩍 많이 들려오는 금리상승에 대한 얘기는 이들 이자 목적 상품에 가입하고자 하는 투자자에게 분명 반가운 소식임에 틀림없다.

이에 따라 더 많은 이자를 받기 위한 금리상승기의 투자요령 등이 소개되고 있지만 자칫 잘못 이해하면 오히려 역선택이 될 수 있는 부분도 많다. 오해하기 쉬운 금리투자요령에 대해 살펴본다.

금리의 상승, 하락의 방향보다 언제 얼마나 오를지 혹은 내릴지가 더 중요

금리상승이 예상될 때는 예금 등을 가입할 때 가입기간 또는 금리변동주기를 짧게 가져가는 것이 유리하다고들 한다. 아무래도 금리상승기인 만큼 지금보다는 뒤로 갈수록 금리가 더 오를 것이고 따라서 지금의 낮은 금리로 길게 묶어두기 보다는 적용금리를 중간중간에 바꿀 수 있도록 투자기간을 짧게 가져가는 것이 더 많은 이자를 받을 수 있기 때문이다.

그래서 금리상승 가능성이 높은 때 일수록 장기상품을 꺼려하는 경향이 나타나곤 하는데 이 때 잘 따져봐야 할 것이 금리상승에 따른 득과 단기상품 가입으로 인한 실이다.

즉, 금리상승기에 투자기간을 짧게 가져가면서 더 높은 금리의 이자를 받을 수 있는 것이 득이라면 이를 위해 상대적으로 이율이 낮은 단기예금을 가입해야 하는 것은 손실이 된다. 예를들어 1년제 정기예금 금리가 연 4.5%라면 3개월제 정기예금은 그 보다 낮은 연 3.1%의 금리가 적용되는 식이다

이 때문에 금리상승을 기대하여 3개월제 정기예금을 반복해서 가입하는 전략을 선택하고자 하면 기간이 긴 1년제 정기예금에 묶어둘때보다 불리한 이자조건으로 시작하게 된다.

그렇다보니 이 경우의 득실은 향후 금리상승 속도에 좌우된다. 불리한 조건을 감수할 정도로 향후 금리가 빠르고 높게 상승한다면 모르지만 금리상승이 더디고 그 폭이 높지 않다면 오히려 금리상승을 기대한 단기투자 전략이 손해일 수 있다.

결국 금리상승세라는 그 방향 자체를 가지고 판단하기 보다는 언제 그리고 얼마나 많이 오를 수 있을지를 가지고 판단하는 것이 보다 효과적인 방법이 된다.

표면금리가 높다고 실수령액도 많은것은 아닐 수 있어

이자목적 상품을 가입할 때 투자자 입장에서야 조금이라도 더 높은 금리의 상품에 가입하고자 하는 것은 당연하다 할것이다. 이 때 판단의 기준으로 대부분은 제시하는 금리의 수준을 통해 비교하고 결정하곤 하는데 제시하는 금리가 상대적으로 높다고 하여 실제 수령하는 이자가 더 많은 것은 아닐 수 있다는 점에 유의할 필요가 있다.

이를테면 1년제 A 예금상품의 금리는 연4.5%이고 B 상품은 그보다 낮은 연4.4%라고 할 때 표면금리만 따지면 A상품을 선택하는 것이 타당해 보인다. 하지만 A상품이 이자소득세 15.4%가 적용되는 일반과세 상품인데 비해 B상품은 세금우대종합저축으로 가입할 수 있고 이로인해 9.5%의 낮은 우대세율이 적용된다면 얘기가 달라진다.

 세금 공제 후 실제로 손에 쥐게되는 세후수익률을 계산해 보면 A상품이 연3.80%인데 비해 B상품의 세후수익률은 연3.98%이 된다. 표면금리는 A상품이 더 높지만 실제 수령하는 이자는 B상품이 더 많은 만큼 이 경우에는 A상품보다 금리가 낮은 B상품을 택하는 것이 유리해진다.

그리고 이와 같은 경우는 세금이라는 변수 외에도 상품별로 이자를 계산하는 방식의 차이라든가 상품에 들어가는 수수료 등에 따라서도 달라질 수 있다.

이처럼 금리가 높다고 받는 이자도 반드시 많은 것은 아닌 만큼 투자자 입장에서 보다 유리한 상품을 고르기 위해서는 단순히 제시하는 금리가 높은 상품 보다는 최종적으로 수령하는 금액을 기준으로 판단하는 것이 효과적이다. 

금리가 오를 땐 채권투자는 피하고 볼 일이다(?)

시중금리가 오르면 채권가격은 하락하게 된다. 채권에 대한 할인율이 올라가기 때문에 그 만큼 가격은 반대로 내려가는 이치다. 이 때문에 채권에 투자한 후 금리가 오르게 되면 그 가치가 떨어져 불리해진다고 생각해 금리상승기에는 채권투자를 기피하는 경향이 나타나곤 한다.

하지만 이것도 100% 맞는 전략은 아니다. 금리가 낮을 때 매입한 채권을 금리가 오른 상태에서 중간에 매도해야 하는 경우라면 당초 보다 낮은 가격으로 팔아야 하므로 손해를 보게되지만 처음부터 해당채권을 만기까지 보유할 계획으로 매입한 경우라면 상황이 달라진다.

예컨데 수익률이 연 5%인 채권을 만기까지 보유할 목적으로 투자하게 되면 중간에 매도할 일이 없는 만큼 투자자의 수익률은 투자 당시의 수익률인 연 5%로 확정된다.

중간에 시중금리가 올라 채권가격이 떨어지더라도 이와 관계없이 해당 채권을 만기까지 계속 보유한 후에 상환받게 되므로 투자자의 수익률은 변동이 없으며 이는 기간을 정하고 가입하는 확정금리 정기예금과 유사한 방식의 투자가 된다.(물론 채권에 투자하는 만큼 발행회사의 신용위험은 존재한다) 따라서 금리상승이 예상된다고 하여 무조건 채권투자를 기피하기 보다는 투자전략에 따라 영향이 달라질 수 있음을 감안해 판단하는 것이 효과적이다.

한상언/CFP, 신한PRIVATE BANK 압구정센터 PB팀장(hans03@shinhan.com)

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